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发表于:2008-3-17 20:26
标题：多数分析师预计微软将成功收购雅虎
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导语：国外媒体今天发表分析文章称，大多数分析师都预计微软将成功收购雅虎，而且无需提高收购报价。
多数分析师看好交易
今年2月初，微软宣布已经向雅虎董事会提交收购报价，希望以每股31美元的现金加股票收购后者全部股份。尽管这一价格较雅虎当时的股价溢价62%，但雅虎董事会仍然拒绝了微软的收购请求，认为微软出价严重低估了该公司的价值。自那之后的六周时间里，这一交易陷入了僵局。按照微软最新股价，交易的总价值也缩水至414亿美元。
路透财经通过对研究微软和雅虎的分析师进行调查发现，大多数分析师都预计微软将成功收购雅虎，而且无需提高收购报价。调查结果显示，8名研究微软股票的分析师全部认为，微软将成功完成这一交易；而在15名研究雅虎的分析师中，有14名看好微软成功入主。投资公司Edward Jones的分析师安迪·米德勒(Andy Miedler)表示：“雅虎的选择十分有限。”他对微软股票的评级为“持有”(Hold)。
在路透财经的调查中，共有21家投资公司做出了回应。其中，有7家投资公司的分析师将微软和雅虎都纳入研究范围，因此它们的投票也被单独计算。总体而言，共有33名财经分析师研究雅虎，40名分析师研究微软。摩根士丹利、高盛和雷曼兄弟的分析师无法就微软收购雅虎交易发布研究报告，因为他们所在公司是微软或雅虎的财务顾问，从而受到了限制。
是否提价存在分歧
虽然大多认为微软将成功收购雅虎，但分析师仍然在某些方面存在分歧，那就是微软是否会提高收购报价或改变收购方式。12名接受调查的分析师认为，微软无需在每股31美元的基础上提高收购报价；但还有4名分析师认为，微软需要将现金加股票收购的方式改为全现金，以提高收购方案的吸引力。
瑞银集团分析师上周五在投资报告中称：“我们认为，为了顺利完成交易，微软可能会改变收购方式，即将一半现金、一半股票改为全现金。当然，考虑到友好交易的潜在好处，微软也可能提高收购报价。”总体而言，瑞银集团预计微软的下一步举措是以每股31美元的现金洽购雅虎。
但有12名分析师认为，为了进一步让雅虎投资者满意，以及留住雅虎员工，微软可能会提高收购报价，新报价的范围在每股31.50美元到35美元之间。微软将每股报价提高1美元，交易总价值就要增加14亿美元。在这12名分析师中，有4名研究雅虎股票，有8名研究微软股票。
雅虎别无选择
路透财经的调查结果并不令人感到意外，因为雅虎几乎没有替代方案可以选择。据消息人士称，为了阻击微软收购，雅虎曾经同新闻集团和时代华纳洽谈开展交易的可能性。但是，大多数分析师都认为，雅虎与新闻集团或时代华纳达成交易的可能性为零。新闻集团CEO默多克上周明确表示，不会与微软竞购雅虎；时代华纳旗下互联网部门AOL则于上周斥资8.5亿美元收购了社交网站Bebo，这表明时代华纳的计划中并没有雅虎。
另据消息称，微软和雅虎的多名高管上周一举行了会谈，讨论微软出价收购雅虎事宜。自微软提交收购报价以来，这是两家公司的高管首次举行会谈。考虑到雅虎董事会曾经拒绝了微软的收购请求，此次会谈无疑是双方在交流方面的重大突破。但据消息人士称，此次会谈并不是谈判，也没有银行方面的人士参加。
收购不是最佳方式
尽管多数分析师认为微软成功收购雅虎已成定局，但也有分析师认为，收购雅虎并不是微软利用现金储备的最佳方式。截至去年12月底，微软共有210亿美元的现金储备。微软上月表示，如果收购雅虎交易于2008年底完成，该公司将保持“盈亏相抵或略好”的状态至少至交易完成后的第二个完整财年。这意味着微软至少到2010年底，甚至到2011年，都无法实现正向每股收益。
分析师认为，微软投资雅虎所产生的短期回报，远远不及将这笔钱用于自身业务，或者开展小规模收购。从长期来看，投资雅虎也许可以带来更好的回报，但微软在整合雅虎过程中所面临的风险也不容忽视。美国投资机构Morningstar的分析师托恩·特兰(Toan Tran)表示，微软收购雅虎绝对不是利用现金的最佳方式。微软应当在互联网领域开展几笔小规模收购，这样做的风险也要低得多。
即使耗尽现金储备来收购雅虎，微软仍然能在短期内积累大量现金。在截至2007年6月的上一财年，微软共生成了178亿美元的现金。过去两个财年里，微软斥资540亿美元用于股票回购和分红。
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